库存处低位 锌价震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）12月16日上期所锌仓单库存增加503吨至2.63万吨；LME最新锌库存减少750吨至20.68万吨，注销仓单量2.84万吨，占库存比例为13.77%。

（2）12月16日锌升贴水均值减少15元至75元/吨，沪锌期货近月端为微contango结构；12月15日LME锌升贴水（0-3）增加11.3美元至21美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2021年12月16日全国主要市场锌锭社会库存为11.48万吨，较12月9日减少0.46万吨。

（4）世界金属统计局（WBMS）周三公布的报告显示，2021年1-10月全球锌市供应短缺5400吨，2020年全年供应过剩61.2万吨。1-10月期间报告库存减少2600吨，其中在上海净增4.2万吨。全球精炼锌产量同比增加1.2%，需求量增加6.5%。

数据跟踪

逻辑

周四沪锌价格小幅上行，美联储缩债节奏基本符合预期，价格运行逻辑回归基本面，低库存支撑价格。

供应端：欧洲电价高位仍可能抑制产出；国内由于湖南花垣地区炼厂的检修以及陕西地区炼厂的减产，12月产量或不及预期，供给端短期维持偏紧。

需求端：初端综合开工率周度连续回升，镀锌偏强但氧化锌和压铸合金偏弱，初端消费有所改善。

整体来看，短期库存低位对锌价有支撑，并且在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，锌锭中短期均有炒作的点，中长期来看，锌价维持震荡偏强格局。

操作建议：持多。

风险因素：产量回升；进口增多；消费走弱。