成本支撑和预期仍偏强 甲醇再次反弹

研报正文

市场信息

12月16日甲醇太仓低端现货再次反弹至2750元/吨，01和05基差分别为40和103，静态基差支撑转弱，现货跟涨乏力：鲁南2650（-40）、河北2500、河南2480、内蒙2220和西南2600。

产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2610元/吨（关中），产销套利窗口有所缩窄（河南、关中），产区压力有所增加。

化工基差及价差监测

逻辑

12月16日甲醇01和05合约再次反弹，而1-5继续反套，现实端仍受到内地拖累。

不过能源企稳反弹叠加烯烃企稳反弹，估值端提供向上驱动，再05合约贴水幅度仍偏大，多头移仓05合约仍有积极性，修复05基差。

近期谨慎延续，短期走势仍取决于煤炭和烯烃，近期专项债宏观利好也在一定程度上改善PP预期，短期可能仍存支撑。

未来去看，我们认为核心的点如下：

首先是近日煤炭估值支撑有所增强，成本支撑和预期仍偏强。

其次是鲁西、大唐、诚志甚至常州富德等MTO重启仍有延后，且近期烯烃再次企稳反弹，叠加宏观政策对预期的改善，甲醇支撑再增。

最后是虽然近期装置逐步重启，短期压力有所增强，但恢复弹性已明显减弱，弱现实强预期的体现，而港口库存偏低对冲内地压力传导。

整体去看，近期估值端支撑有所增强，叠加05基差支撑，虽然现实端压力有所积累，但还需进一步积累。

近期偏多或谨慎，继续关注压力积累，以及能源端支撑转弱，中期等待偏空机会。

操作策略：短期偏多谨慎，关注煤炭走势和宏观预期传导；1-5谨慎反套，关注主力移仓驱动；PP-3*MA反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格再次大跌，MTO需求恢复兑现不足。