高水平库存压力加剧 纯碱承压运行

研报正文

核心逻辑

前期受能耗双控限产影响的装置逐步提负。

需求方面表现一般随着玻璃绝对价格下降需求预期稍有下调，后市需警惕下游浮法玻璃厂超预期冷修风险，当前碱厂库存恢复至偏高水平，后市或仍有一定卖压。

操作建议：逢高轻仓试空。

风险因素：下游需求表现超预期。

背景分析

周五纯碱期价偏强运行，01合约夜盘收报2481元/吨，05合约夜盘收报2371元/吨。

供应端开工率恢复至偏高水平，需求表现平淡，纯碱库存上升至高水平库存压力加剧，现货端驱动向下。成本端煤炭等燃料价格底部抬升，驱动向上。

盘面价贴水仍高于生产成本。现货方面，下游装置开工相对稳定但需求较弱，采购情绪不高，企业出货情况未有明显改善，部分企业库存继续保持增加态势。

国内纯碱装置开工率为82.19%，环比变化不大，河南金山舞阳地区金大地二期装置有计划停车，具体时间尚未确定。

上周纯碱产量58.74万吨，降幅0.78%；上周纯碱库存总量160.89万吨，环比增加14.10万吨。社会库减少1万吨左右。

据隆众资讯，东北地区重碱3200元/吨，环比降50元/吨；华北地区重碱3500元/吨；华东地区重碱3050元/吨；华中地区重碱3000元/吨；华南地区重碱报价3400元/吨；西南地区重碱价格3450元/吨；西北地区重碱价格2750元/吨。多数企业执行一单一议，实际成交价格较为灵活。