需求有旺季预期 供需错配中乙二醇或有反弹机会

研报正文

上周回顾

乙二醇主连区间震荡，区间4773到5027，乙二醇走势以震荡为主，目前依然是交易装置检修以及成本变动为主，反弹诱因是沙特一套装置意外停车，以及成本端的价格变动，动力煤价格从预期的500到目前的700，乙二醇跟随煤化工有所反弹。

主要矛盾

近期乙二醇基本面偏弱，近段交易逻辑以装置变动影响、成本端变化为主，中长期交易上游投产扩张导致过快的累库预期以及病毒对需求的影响。

市场数据监测

行情观点

目前乙二醇基本面较弱，本周供给端负荷提升，需求端负荷下降，但是在成本端支撑下，扔走出了震荡反弹的趋势。

由于国内外油制装置今年还有很多未检修，加上冬季，国外装置出意外的可能性较大，比如上周沙特70万的装置意外停车，所以低位做空的风险较大。

05的供给端增量主要来自于神华榆林、浙石化、镇海这三套，缩量来自于冬奥会部分产能受影响，且国外装置一季度检修计划较多，一季度出口预计缩量。

需求端而言，3、4月对于聚酯而言是旺季，05合约或许在供需错配中仍有反弹机会，相对而言，09合约的投产压力更大，盛虹或许在7-8月份投产，且9月份亚运会对于终端聚酯影响更大。

所以操作上，单边做空05合约在5000以上的盈亏比较低，建议择机5-9正套。

本周关注重点：疫情影响、神华榆林、能耗双控、动力煤价格。