元旦前下游开工有小幅压制 橡胶短期宽幅震荡

研报正文

【品种观点】

台风“雷伊”对东南亚产区影响较小，青岛地区天胶库存维持消库，市场对船期延迟影响再次明确。

下游部分工厂12月外贸订单较11月呈现缩减态势对胶价有所压制，叠加元旦前下游开工将受到一定压制。

短期基本面暂无明显利空，也缺乏向上驱动，胶价维持宽度震荡的可能性较大。

【操作建议】

短期以波段操作为主。

【利多因素】

按照正常季节性，云南停割，海南临近停割。

越南1月中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。

10中旬之后泰国北部旺产期，12-2月中旬泰国南部旺产期。

未来第一周马来和印尼降雨量大幅增加处于高位状态，泰国南部降雨较本周略有增加，小雨为主，对割胶有影响但是暂无大幅影响预期。

台风“雷伊”预计下周一凌晨靠近越南东部沿海，下周二中午靠近海南东部沿海，关注可能对产区造成的降雨影响。

未来第二周降雨将较未来第一周有所缩减，恢复至基本正常状态。整体来看降雨方面下周对产出有所影响但是并无大幅预期，并且并没有较长持续期。

船运费高位和船期延迟影响依旧存在，12月份前两周入库量并无明显增加，预计12月份天胶进口量难有大幅增加，最多小幅增加甚至有所回落为主。

上周中国半钢胎样本厂家开工率为65.59%，环比提升1.87%，同比提升10.13%。

中国全钢胎样本厂家开工率为64.46%，环比上涨0.56%，同比上涨5.57%。环比上涨主要原因是样本厂家开工上周受限的工厂本周有所恢复。

受环保影响，广饶地区个别小规模厂家开工稍有受限，限制开工提升幅度。

【利空因素】

供应方面，按照季节性，12-2月中旬泰国南部旺产期。云南替代指标受疫情影响大幅减弱，上周进入数量大幅增加，推动云南库存周环比大幅增加。

需求方面，目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗，进入11月份之后工厂成品库存不断提升，经销商库存高位，在后期政策性不确定性担忧下，轮胎厂从主动备库转换为被动备库，元旦前将对开工形成小幅压制。

元旦后无论是轮胎企业还是制品企业，开工将受到一定影响的担忧仍在，目前市场主要不确定的是开始的时间节点，时间长度和影响幅度。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。