气头利多出尽 尿素价格仍有望承压

研报正文

市场信息

12月20日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2450（河南晋开，跌20）和2500（河南宁陵，稳）元/吨，出厂价和市场价再次回落。

主力05合约基差继续走强至100和150元/吨，静态基差支撑渐增。

行情监测

逻辑

12月20日主力UR05合约加速回落，短期主要是利多出尽叠加冬储需求下滑，导致价格高位加速回落。

未来去看，我们持偏弱观点。具体如下：

首先是气头检修量逐步下降，且1月后重启会增多，叠加保供政策影响，供应仍有回升预期，且目前日产量已处于同期高位，未来供应压力明显增加。

其次是冬储存在明显的节奏，目前的高价对冬储形成抑制，短期会形成负反馈，不过冬储兜底效应仍在，仍会限制尿素价格的回调空间，毕竟目前冬储占比仍不算大。

最后就是近期煤炭现货价格仍处于回落趋势中，且仍有延续可能，估值端支撑逐步下降。

综合来看，近期气头利多出尽，且逐步迎来重启压力，叠加短期需求下降的压力，近期尿素价格仍有望承压。

且中长期去看，在尿素需求旺季未到来以及出口法检未放开前，国内尿素价格仍有承压预期。

操作策略：近期震荡篇若对待为主；1-5继续谨慎反套。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大涨，冬储超预期持续进行。