终端需求最悲观时刻已过 铁矿石进一步上行

研报正文

期现行情

日间进口矿价格一度集体上涨，但午后逐步回落，日环比小幅下降。

截止12月20日，青岛港PB粉现货报750元/吨，日环比下跌5元/吨，卡粉报900元/吨，日环比下跌3元/吨，杨迪粉报570元/吨，日环比下跌10元/吨，中高品矿跌幅较小。

当前铁矿库存总量矛盾虽然仍较为明显，但当前成材利润水平较好，基于钢厂后续较强的补库预期，现货价格短期仍有阶段性走强的动力。12月17日普氏62%Fe报118.3美金，日环比上涨3.6美金。

基差和价差

航运市场回顾

2021-12-17，波罗的海干散货指数(BDI)收2379，下降119或4.76%。

2021-12-17，巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为22.07美元/吨，下降0.88元/吨或3.83%，西澳大利亚丹皮尔-青岛港海岬型船铁矿石运费为9.02元/吨，下降0.01美元/吨或0.04%。

港口成交量 

交易策略

日间铁矿盘面冲高回落，一度上探至700关口，午后持续震荡下行。

唐山市再度开启重污染天气二级应急响应，具体解除时间另行通知，铁水产量的回升过程将再度受扰动。

近期海运费价格的持续回落也使得外矿到港成本下移。但铁矿需求后续的改善具有较强的确定性。

全国高炉生产企业12月预估平均产能利用率为73.62%,1月份预估平均产能利用率为76.38%，环比上升3.23%。明年二季度铁水产量的修复将更为明显。

而钢厂当前铁矿库存水平处于低位，但自身利润处于较高水平，后续具备较强的补库动力，对铁矿价格的成材当前淡季消费仍具韧性，五大钢种表需延续回升，库存去化仍较为顺畅。终端需求疲弱对整个黑色系估值压制最明显的时刻已过。

美联储议息会议结束后，宏观层面利空阶段性出尽，国内12月LPR报价下降至3.8%，一定程度上提升商品估值。

供给方面，海外矿山的冲年报即将结束，后续供给端压力有望阶段性缓解，港口库存总量在明年年初将见顶。

总体而言宏观层面利空阶段性出尽，黑色板块终端需求最悲观时刻已过，铁矿自身供需将逐步走强，钢厂对铁矿后续有较强补库预期，将驱动矿价进一步上行。

当前继续维持逢低买入策略，近期关注主力合约上方700一线的压制力度。