美元指数回归阶段性高位 铅价剧烈波动

研报正文

【行情复盘】

隔夜美元指数在阶段性高窄幅震荡，有色金属多数下跌，Pb2201收于15495元/吨，持平前一交易日。

周一上海1#铅主流成交于15250-15400元/吨，均价15325元/吨，较前一交易日下跌225元/吨。

【重要资讯】

据SMM调研，12月11日17日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，环比下降0.45%。

据SMM调研，12月11日-17日再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.89%，环比上周下降1.16%。

Nexa Resources秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿已恢复运营，满负荷生产。

据SMM调研，截至12月20日，五地铅锭库存总量至11.39万吨，较17日下降0.35万吨，较13日下降0.55万吨。

【操作建议】

美元指数回到阶段性高位，在美联储加快Taper及可能提前加息下，预计美元指数后续仍将震荡偏强。

从铅自身供需来看，秘鲁Cerro Lindo锌铜铅矿恢复运营，短暂停产对生产几乎无影响。

原生铅冶炼厂因检修结束及年底冲量，SMM预计12月增产超2万吨。再生铅炼厂利润可观，但环保政策导致周度开工率下滑，抑制再生铅产量增长，预计12月再生铅产量增长万吨左右。

需求端，国内蓄电池需求小幅转弱，但企业备库维持生产，需求整体持稳。

库存方面，国内铅锭库存延续去库状态，支撑铅价，当前区域性供应差异，造成去库持续，对铅价形成支撑，但我们仍然预计在12月供应明显增长下，后续去库将放缓甚至转向累库。

近期铅价剧烈波动，但基本面变化不大，铅价仍以低位宽幅震荡思路对待，下方支撑15000，上方压力16000。