进口成本抬升 纸浆底部区间上移

研报正文

【行情复盘】

期货市场：纸浆期货主力合约夜盘收于5478元/吨，上涨22元/吨。

现货市场：现货部分业者按照纸浆期货+50元报银星价格，加针报价+150元/吨，南方松报5500元/吨。成交一般。

【重要资讯】

亚太资源集团宣布2022年1月份中国市场外盘价格：印度尼西亚产小叶相思阔叶浆无供应量，巴西产罗赛桉木阔叶浆价格为600美元/吨。

巴西Suzano公司宣布中国市场2022年1月份桉木阔叶浆金鱼报价提涨30美元/吨。

生活用纸广西地区个别木浆生活用纸纸企出厂价仍有趋强迹象，下游订单跟进一般；北方地区交投仍显偏淡，部分纸企反映近期订单延续平缓模式。

白卡纸纸价无调整。印刷厂及包材厂订单整体不多，加之相关产品白板纸走势下行，市场后市看空情绪增强。食品卡价格基本稳定。

【交易策略】

纸浆现货继续结合盘面报价，总成交偏弱，1月份报价普遍上调，近期阔叶表现较强。供应端的风险未完全消除，但市场关注度减弱，针叶浆发运量仍有回落可能。

由于近期国内成品纸提涨乏力，纸浆上涨后成本传导极为困难，对纸浆有一定压力。

国内纸厂开机率有所分化，原料上涨压缩纸厂利润，生活用纸开工小幅回落，但白卡纸及铜版纸上升，港口库存小幅减少，交易所仓单量维持高位。

银星1月价格上涨50美元至770美元，进口成本上升后，随着期货盘面持续回落，当前内外价差套利的窗口再次关闭。

整体看，国内成品纸市场表现仍是纸浆后期走势的关键，短期看由于成本传导不畅，浆价短期上行驱动减弱，但进口成本抬升后，底部区间上移，建议关注5400元和5200元附近支撑。