成本端中枢存下移风险 PTA反弹需谨慎对待

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，PTA跟随原油反弹，TA2205合约收于4666，日涨幅0.78%，减仓6.12万手。

现货市场：主流工厂控货，基差仍偏强，现货在01+10附近商谈，本周仓单在01平水附近成交。

市场数据跟踪

基本面及重要资讯

（1）从成本端来看，原油趋势已转弱，整体在均线下方运行。

12月以来，受需求损失影响，PX-NAP价差被压缩到极低位，目前海南炼化100万吨PX装置计划本月底至5月上旬检修，其66万吨PX装置计划2月中下旬检修2个月。

短期PX-NAP价差将逐步止跌，但考虑原油中枢存进一步下移风险，PTA成本端依旧偏弱。

（2）从供应端来看，装置陆续重启中，关注后续是否有新装置检修跟进。

上周短停的逸盛大化600万吨PTA装置正在陆续恢复正常，福建百宏250万吨PTA装置检修结束，重启提负中。

目前PTA检修计划已基本兑现，后续关注福海创450万吨PTA装置是否会在12月底或1月份检修2-3周。

（3）从需求端来看，终端延续清淡，下游开工率正逐步走低。节前外贸订单下达不及预期，预计春节后部分观望的外贸订单或逐步下达。在手订单不多之下，下游备货热情不高。

目前江浙织机开工率再度下滑至59%，聚酯开工率为85%，部分企业已开始放假，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。

整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。

（4）从库存端来看，12月17日（周五）PTA社会库存为325.5万吨（-6.6万吨）。

由于供应损失增多，12月PTA转为去库，1-2月份目前仍存累库预期，关注预期外变量。

交易策略

技术面，PTA走势受均线压制，考虑到成本端油价走弱，建议节前均线压力位附近反弹滚动抛空。节后归来再考虑建仓多单的机会。