工业需求偏弱 LPG上行仍有较大阻力

研报正文

期货行情 

2021年12月21日，PG02合约低位震荡，截止至收盘，期价收于4309元/吨，期价上涨57元/吨，涨幅1.34%。

现货价格 

12月21日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价4750-4800元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价4850-4900元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4750-4760元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价4700-4950元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在4700-4950元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在4950-5276元/吨。

行情图解

操作策略

原油方面：

欧洲封锁进一步扩大，交易员更加担心omicron变异株和货币政策收紧对石油需求的影响，油价偏弱。

CP方面：

12月20日，1月份沙特CP预期，丙烷695美元/吨，较前一交易日跌16美元/吨；丁烷650美元/吨，较前一交易日跌16美元/吨。

2月份沙特CP预测，丙烷664美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨；丁烷617美元/吨，较前一交易日跌18美元/吨。

现货方面：

21日现货市稳中偏弱，广州石化民用气出厂价稳定在5138元/吨，上海石化民用气出厂价下降50元/吨至4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下降50元/吨至5000元/吨。

供应端：

上周国内大部分单位装置运行稳定，部分单位检修结束，其中珠海中冠、中石化广州石化均恢复正常生产；高桥供应继续逐步恢复，整体供应逐步恢复。

卓创资讯数据显示，截至12月16日我国液化石油气平均产量72862吨/日，环比前一周期增加915吨/日，增加幅度1.27%。

需求端：

工业需求偏弱，12月16日当周MTBE装置开工率为51%，较上期增加2.21%，烷基化油装置开工率为44.75%，较上期下降0.29%。PDH装置开工率为78.98%，较上周增加1.56%。

随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

库存方面：

按照12月13日卓创统计的数据显示，12月中旬，华南9船冷冻货到港，合计25.25万吨，华东11船冷冻货到港，合计34.4万吨，短期到港量适中。

12月16日华东码头库存率较上周增加0.9%至48.76%，华南码头库存率较上周下降7.49%至60.18%。

整体而言：

短期原油走势偏弱，叠加工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。

从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货700元/吨以上，贴水山东工业气亦超过500元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。