终端观望情绪浓厚 动力煤持续下探

研报正文

【品种观点】

动力煤震荡偏弱运行为主。

【操作建议】

前期空单可继续持有。

【利多因素】

临近月底鄂尔多斯部分煤矿煤管票有所紧缺，且近期安全检查严格执行，部分煤矿停产检修，后期产量增量有所下降。

受疫情影响，陕西西安地区多出处高速公路暂时禁止通行，拉运受阻，价格或有所反弹。

目前发运成本仍然倒挂，港口库存继续小幅去库，港口仍以长协调运为主，优质资源仍较少，报价仍较为坚挺。

天气转冷，旺季来临，叠加水电进入淡季，内陆17省电厂日耗及沿海电厂日耗震荡攀升。

【利空因素】

相关部门政策调控持续影响，11月产量突破历史新高，电煤供应整体维持高位，长协煤保供提高各环节库存，保供情况下电厂库存充足。

主产地鄂尔多斯产量维持高位，但销量明显下滑，销售情况一般。

且受倒挂影响贸易商发运积极性一般，主产地个别煤矿受下跌预期影响，报价小幅下跌。

本期神华外购5500大卡661元/吨，较上期降195元/吨，受神华外购价格大幅下跌影响，港口贸易商出货意愿增强，而终端观望情绪浓厚，成交冷清，报价持续下探。

下游电厂库存充足，已远超往年同期水平，电厂采购需求偏弱不及预期，沿海电厂及内陆电厂均小幅去库。

【风险因素】

政策调控影响，能耗管控升级影响，下游需求不及预期，进口煤政策，限电政策。