短期基本面略有承压 橡胶宽度震荡

研报正文

【品种观点】

青岛地区天胶库存维持消库，泰国产出趋势性增多，船期延迟情况依旧存在。

下游部分工厂12月外贸订单较11月呈现缩减态势对胶价有所压制，叠加元旦前下游开工将受到一定压制，开工趋势性下行。

短期基本面略有承压，胶价维持宽度震荡的可能性较大。

【操作建议】

短期以波段操作为主

【利多因素】

按照正常季节性，目前云南停割，海南临近停割，预计越南1月中中旬后大幅减产，1月底逐渐进入停割期。

马来西亚多地发生水灾，但是暂未对天胶产出造成较大影响，且未来一周降雨将明显减少，暂时不具有持续性。

进口方面，中国11月份进口量超市场预期，对近期“到港低位”的支撑因素形成冲击，但是月初进口初值公布时已经有所消化。11月份泰国出口环比小幅下跌，按照泰国到中国船期，叠加12月份青岛地区入库情况综合评估，12月份中国天胶进口量环比存在小幅缩减可能。

2021年11月中国天然橡胶进口量54.37万吨，环比增加30.09%，同比下跌6.04%，进口均价1697.01美元/吨，环比增加0.65%。1-11月累计进口486.52万吨，累计同比下跌8.44%。

库存方面，截至2021年12月19日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量31.77万吨，环比缩减4.16%，降速去库。

【利空因素】

供应方面，目前供应的核心点在泰国南部，未来两周泰国南部降雨中偏低水平，局部小雨，对割胶影响较小，原料产出趋势性增多，依旧需要持续观察天气情况。

泰国加工厂生产积极性尚可，对原料采购依旧偏积极，天胶产量趋势性增量。关注越南疫情进展。

需求方面，11月份轮胎出口大幅高于市场预期，对天胶需求远超市场预期，但是进入12月份之后，轮胎厂迫于成品库存压力普遍对开工进行一定压制，12月份对进口天胶需求存在放缓可能。

整体来看轮胎开工趋势性向下，但是不排除受胶价下跌刺激少量增加采购量可能。目前冬奥会相关安排对山东轮胎影响暂不明朗。

【风险因素】

关注中美局势、海外疫情蔓延情况、下游需求变化及国内外主产区天气情况。