动力煤基本面偏空 建议高位空单谨慎续持

研报正文

重点概述

12月22日，动力煤主力合约ZC2205低开低走，全天震荡走弱，报收于699.6元/吨，下跌1.07%。现货方面，市场参考价5500大卡蒙煤现货价格1035元/吨，环比下跌13元/吨。

秦皇岛港库存水平微幅上升，锚地船舶数量继续增加。产地方面，榆林地区煤炭销售情况一般，下游采购积极性仍不乐观，加之省内疫情管控加严后，运输管控较严，拉运车辆有所减少，部分煤矿存煤增多，煤价延续下行趋势;

鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月21日，区域内煤矿开工率为73.4%，周环比提升0.3个百分点，而大集团外购价公布后，市场观望情绪愈发浓厚，区域内煤炭出货情况不佳，昨日煤炭公路销量为140万吨，日环比减少24万吨，部分煤矿煤价大幅下调60-180元/吨左右。

港口方面，临近月底，新年度长协价格即将执行，为引导长协价格尽快回归至限价区间内，周二大企业外购价格大幅下调，受此影响，产地煤价开始大幅下跌，到港成本将大幅下移，市场情绪悲观，卖方出货意愿较强，报价继续回落，下游买涨不买跌情绪浓厚，交易冷清。

进口煤方面，多数国内电厂想赶在春节前补库，对1月底之前到港的进口煤货源询货增加，但印尼煤受降雨影响装期普遍推迟，报价仍居高不下，当前1月船期印尼(CV3800)巴拿马船型贸易商报价普遍在FOB70美元/吨左右，1月船期印尼(CV4700)贸易商报价普遍在FOB98-100美元/吨左右。

交易策略：从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。

另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。基本面偏空，建议高位空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。

今日现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700(含税)为778.6 元/吨，环比变化-15.7元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,100.00元/吨;5500大卡市场价1,000.00元/吨;5000大卡市场价900.00元/吨;4500大卡市场价755.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价830元/吨;榆林5800大卡动力煤参考价920元/吨;大同5500大卡动力煤参考价860元/吨。库存方面，秦皇岛港库存491.5万吨，环比变化0.5万吨;国投京唐港库存176万吨;曹妃甸港库存418万吨;黄骅港库存174万吨;广州港库存185.6万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量56艘，环比变化5艘;预到船舶数量5艘，环比变化-12艘。

今日期货市场情况

2021-12-22，动力煤主力合约ZC2205开盘于695.6 元/吨，最高价710.8 元/吨，最低价685.0 元/吨，收盘价699.6 元/吨，结算价699.4 元/吨，涨跌-7.6元/吨，涨跌幅-1.07%。

期货市场持仓情况

价格、库存及下游日耗走势