短期多空因素交织 铜价走势或反复

研报正文

信息分析

（1）《中国家用空调产销月度报告》显示：2021年11月，家用空调生产1195.5万台，同比增长7.62%；销售977.7万台，同比下滑2.4%，其中内销下滑4.5%，出口同比增长0.1%；库存增长15%。

（2）艾芬豪矿业周三宣布，其在刚果民主共和国（DRC）的Kamoa-Kakula合资企业已超过其年度铜产量指导的上限，截至12月22日，今年迄今已生产超过10万吨铜精矿。

（3）社区法律顾问Victor Villa在接受电话采访时表示，Chumbivilcas社区同意暂停对MMG Ltd.的Las Bambas矿的封锁，直到12月30日与总理Mirtha Vasquez会面。

（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报升水50元-升水100元，均价升水75元，较上一交易日减少75元。12月20日SMM铜社库较上周同期减少0.81万吨，至8.67万吨，12月23日广东地区减少260吨，至9054吨。12月23日上海电解铜现货和光亮铜价差1693元，环比增加233元。

行情监测 

逻辑

宏观层面，美联储12月决定加码缩减QE，中长期流动性边际紧缩利空铜价，拜登表示可能与曼钦达成协议，通过1.75万亿美元“Build Back Better”法案。

供需面来看，国内供需在往趋松的方向转变，卡莫拉铜矿超预期产出，Las Bambas铜矿暂时被解除封锁，社区目的是为争取更高额补贴而非环保噪音等难以调和矛盾，扰动难以持续。

但欧洲能源危机发酵使得铝锌价格大涨，对铜价有所带动，整体来看，短期多空因素交织，铜价走势可能反复，暂观望，上方关注7.05-7.1万压力。

中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：暂观望。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。