海外冶炼进一步收缩防线 锌锭保持强势

研报正文

信息分析

（1）12月23日上期所锌仓单库存减少24吨至2.77万吨；LME最新锌库存减少500吨至20.34万吨，注销仓单量5.2万吨，占库存比例为25.6%。

（2）12月23日锌升贴水均值减少15元至15元/吨，沪锌期货近月端为微contango结构；12月22日LME锌升贴水（0-3）增加9美元至40美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2021年12月23日全国主要市场锌锭社会库存为11.01万吨，较上周四减少0.47万吨。

（4）生态环境部周四表示将进一步提升重点领域环评管理效能，制定实施一批“两高”行业项目环评审批原则和准入条件，加强生态环境源头预防。

市场数据跟踪

逻辑

供应端：

天然气和电力价格涨幅均超20%，双双创纪录新高，同时锌矿紧张导致的加工费低位，炼厂成本压力剧增，上周Nyrstar旗下Auby锌项目将从2022年1月第一周亦开始检修，欧洲供给预期大幅下降。

国内由于湖南花垣地区检修以及陕西地区减产，中国11月锌产量为57.2万吨，不及去年同期，12月产量或不及预期，进口持续下行，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端综合开工率周度连续回升，镀锌偏强但氧化锌和压铸合金偏弱，初端消费有所改善。

在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机加剧，海外冶炼进一步收缩防线，需求端预期偏乐观，短期锌锭保持强势，锌锭中短期均有炒作的点。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。