下游半导体维持高景气 锡价强势延续

研报正文

信息分析

（1）12月23日伦锡库存较上一交易日增加50吨，至1805吨；沪锡仓单减少28吨，至1288吨；沪锡持仓减少568手，至70646手。

（2）现货方面，上海有色网1#锡锭报价在294000-296000，均价295000，环比上涨0，对SN2201合约升水8000-9600元/吨，均升水8800元/吨；12月21日伦锡Cash-3M为705美元，较上一交易日回升50美元。

（3）12月22日，沪锡进口盈利0.3万，盈利较上一交易日增加0.2万。

（4）马来西亚冶炼集团(MSC)已经确定了解除不可抗力的日期。在MSC发给ITA的一份通知中，该公司宣布，从2021年12月20日午夜起，该公司将不再根据不可抗力条款行事。

品种数据监测

逻辑

需求端，下游半导体维持高景气，10月份全球销售额再创历史记录，全球减碳大环境下，光伏需求旺盛。

供应端，锡锭产量有改善预期，中国11月自印尼锡锭进口进一步回升且伦锡库存低位回升，这说明印尼锡锭产出在逐渐改善，并且马来西亚冶炼集团产量也在逐步恢复正常。

11月以来勐阿口岸因疫情而封锁，这使得中国11月锡矿进口大幅回落，但该口岸解除封锁后逐渐恢复，此前积压港口的货物将集中进入国内，沪锡接下来供需可能会承受一定压力，这将在一定程度上限制锡价进一步上行高度。

就当下来看，国内锡锭库存仍偏低，锡锭现货维持高升水，这说明国内锡供需仍偏紧，这将限制锡价深跌，沪锡2月合约关注27-28.5万这个区间。

中长期来看，供需偏紧局面维持，锡价将维持强势。

操作建议：暂观望。

风险因素：供应不确定性；宏观情绪过度悲观。