需求有节奏性恢复 甲醇短期或有反弹驱动

研报正文

市场信息

12月23日甲醇太仓低端现货小幅回落至2690元/吨，01和05基差分别为60和122，静态基差支撑有所转弱，但现货仍偏稳：鲁南2570（-50）、河北2420、河南2460、内蒙2100和西南2600。

产区低端对应到太仓低端价格暂稳至2650元/吨（关中、内蒙），产销套利窗口打开为主，产区压力仍可能限制反弹空间。

化工基差及价差监测

逻辑

12月23日甲醇01和05合约再次反弹，1-5仍偏反套，05基差支撑走弱，短期现货仍抗跌为主，反弹谨慎。

不过动力煤期货止跌，烯烃价格也逐步呈现反弹，叠加前期下跌后需求有节奏性恢复，短期反弹驱动可能存在。

但我们认为反弹高度仍有限，能否持续反弹核心仍可能是煤炭和烯烃，具体如下：

首先是甲醇库存偏低，港口去库，内地小幅累库，现货矛盾不大，但边际供需存宽松预期，供应有恢复预期，海外开工也在回升，叠加坑口煤价下移，有利于供应恢复，虽然1月份几套MTO有重启预期，但利润仍不太配合，兑现偏谨慎。

不过短期整体甲醇产业链利润偏低，因此估值端影响力度仍较大，目前煤炭、原油以及烯烃的影响仍存在，我们认为近期支撑偏谨慎。

整体去看，甲醇本身供需有宽松预期，且估值端近强远弱，预计短期反弹偏谨慎，等待再次偏弱机会。

操作策略：预期仍震荡偏弱，短期反弹偏谨慎，关注煤炭走势和宏观预期传导；5-9偏反套对待；PP-3*MA仍反弹偏空。

风险因素：原油和煤炭价格大涨，需求恢复超预期.