宏观因素释放利好 郑棉震荡反弹

研报正文

数据

棉花仓单10883张，折43.53万吨，环比+325张，+1.3万吨。

20/21年度棉花仓单431张，1.72万吨，环比-5张，折-0.02万吨。

21/22年度新棉仓单10452张，41.81万吨，环比+330张，折+1.32万吨。

行情图解

逻辑

昨日郑棉1月合约收于21480，环比-15。5月合约收于20045，环比+175，1-5价差1435。

截至12月22日，新疆累计加工棉花453万吨，同比减少2.1%，新疆累计检验416.8万吨，内地累计检验5.9万吨，全国累计检验422.7万吨。

郑棉主力连续三个交易日震荡反弹，金融机构存款准备金率下调、LPR利率下调等宏观因素释放利好，提振市场情绪，当前阶段，轧花厂仍有较强的挺价意愿和能力，支撑郑棉重心上移，5月合约重新站上20000关口。

1月合约临近交割，仓单数量近期增加明显，中国棉花328价格指数最新价为21947元/吨，与1月基差已收至500以下，较前期大幅收敛，预计后市增长空间有限。

在上游挺价背景下，棉价表现抗跌特点，但下游需求不佳、买货意愿弱等因素依旧限制棉价上行空间，关注后续补库季到来下游需求变化。

操作策略：棉价短期震荡。

风险因素：需求不佳、外盘下跌、疫情恶化。