累库临近 螺纹上行空间受限

研报正文

期货行情

23日钢材期货日盘面增仓上涨。其中螺纹钢主力合约2205，开盘价4,429,结算价4,450，结算价计上涨3/0.06%；热轧卷板主力合约2201，开盘价4,750，收盘价4,785，结算价计算下跌3/0.06%。

现货行情

23日建筑钢材方面，全国市场平均价格较上一交易日跌11元，上海市场较上一交易日跌10元。

23日唐山钢坯出厂报稳。

天津市场普方坯较昨降20元/吨，Q235方坯报4460元/吨左右。

武安市场普方坯较昨稳，Q235方坯报4500元/吨左右。

山西普方坯较昨下调30元/吨报4390元/吨含税出厂。

河南钢坯出厂较昨下调30元/吨报4390元/吨。

山东钢坯出厂较昨下调30元/吨，Q235方坯报4420元/吨。

江苏市场普方坯主流价格稳，江阴报4480元/吨，溧阳4500元/吨。

广州方坯出厂较上一交易日稳，Q235方坯报4560元/吨。

库存

炉料库存及成材供给

钢材库存

行业要闻

据调研，目前山东主导的几家建筑钢材的钢厂库存总量9.85万吨，总库存小幅下降。截止今日山东主导几家钢厂的库存较上周下降0.53万吨，降幅5.1％。目前山东地区多地执行二级响应，工地停工数量居多，总体需求下滑明显。

12月23日，生态环境部宣布，针对有消息称一些北方地区的企业，被要求减产以保证冬奥会的空气质量。生态环境部表示，这些传言不属实，将依法依规采取合理的环保措施。

BDI指数连跌十日，徘徊在近八个月低位，但明年一季度散运市场或将迎来报复性需求。12月22日，波罗的海干散货运价指数（BDI）下跌65点（2.83%）至2229点，这是4月14日以来BDI指数最低数字。

2021年11月家用空调产量1196万台，同比增长7.6%；销量978万台，同比下降2.4%；出口量460万台，同比增长0.1%；内销量517万台，同比下降4.5%；库存量2070万台，同比增长15.0%。

套利价差

交易策略

钢材产量继续下降，螺纹重回低位，唐山、邯郸限产影响供应恢复，复产不及预期。需求环比降至300万吨以下，近期淡季影响加大，成交同步转弱。

目前钢厂库存极低，在低产量下，仍有挺价动力。螺纹库销比仍在高位，随着冬储政策陆续公布，在库存分散至贸易商后，提防钢厂兑现利润的风险。

政策面仍偏宽松，央行降准、降息，房地产短期可能见到政策顶，后续5年期LPR是否下调更为关键，以及首付比等政策能否放宽，截止目前，主要城市的房屋销售和土地成交均改善较小，即政策需要进一步的宽松。

综合看，废钢上涨使电炉成本重回高位，随着累库临近，现货压力渐增，基差收窄后期货上行空间也受限，不过春节前政策回暖的预期对盘面的影响会持续，支撑螺纹期货价格，短期继续高位震荡，下方关注4300元支撑。

产量近期未回升，空利润逢低离场，但生态环境部表示冬奥期间要尽可能减少对经济生活的影响，因此复产预期仍在，后期利润回升至12月中旬水平附近仍可空配。