干旱天气下美豆走涨 豆粕跟随走高

研报正文

行情复盘

周四国内豆粕价格有所上行，截止收盘主力合约M05报收于3246，涨67点，涨幅2.11%。

现货方面，油厂豆粕报价大幅上调，其中沿海油厂主流报价在3490-3510元/吨；广东3500涨70，江苏3460涨40，山东3490涨60，天津3510涨50。

现货情况

2021年12月23日华北地区豆粕经销商报价上涨，部分品牌较昨日涨幅为20-30元/吨，其中天津外资油厂43%蛋白豆粕现货报价区间3500-3510元/吨；天津内资油厂43%蛋白豆粕报价3500-3520元/吨；沧州工厂货源43%蛋白豆粕3500元/吨；北京汇福工厂货源3500元/吨。

2021年12月23日石家庄地区豆粕经销商报价跟盘上涨，部分品牌较昨日涨幅为10-40元/吨，黄骅嘉好43%蛋白豆粕报价3490元/吨；天津中粮43%蛋白豆粕报价3490元/吨（1月）；天津邦基43%蛋白豆粕报价3520元/吨（今提）；唐山中储粮43%蛋白豆粕报价3510元/吨（1月）；济宁嘉冠46%蛋白豆粕报价3740元/吨（计划提）；南通一德43%蛋白豆粕报价3410元/吨（计划提）；镇江中储粮43%蛋白豆粕报价3450元/吨（计划提）；膨化大豆、豆油议价。镇江中储粮远月基差：明年2-3月M2205+150，一口价3370元/吨。

2021年12月23日江苏宜兴豆粕经销商报价较昨日稳中小涨，部分品牌集中涨幅为20元/吨，其中东海中粮货源43%蛋白豆粕报价3490元/吨；南通嘉吉货源43%白豆粕报价3450元/吨；泰州益海货源43%蛋白豆粕报价3450元/吨，明年1月3440元/吨；张家港达孚货源43%蛋白豆粕报价3420元/吨；泰州汇福货源3420元/吨；南通一德货源43%蛋白豆粕报价3400元/吨；日照中纺货源43%蛋白豆粕报价3480元/吨。

2021年12月23日云南大理地区豆粕经销商基差报价详情，其中广西部分工厂豆粕品牌现货基差M2205+310，广西油厂豆粕价格3530元/吨附近；大理站台价九三中粮豆粕价格议价（蛋白价差180）。

进口大豆成本及利润

市场信息

1、巴西谷物出口商协会（ANEC）表示，2021年12月份巴西大豆出口量可能达到277万吨，比一周前的估计值少了33,995吨，但是比2020年12月份的出口量161,024吨提高17倍。

今年12月份大豆出口庞大的原因在于，今年初收获的大豆产量创下历史最高纪录，而且2021/22年度新豆供应预期充足。去年12月份的出口量也是六年同期最低水平，因为当时大豆供应极为紧张，以至于巴西不得不大量进口大豆。

如果12月份的出口达到预期，2021年全年巴西大豆出口量将达到创纪录的8687万吨，高于2020年的8230万吨。

2、芝加哥农业资源公司称，周二芝加哥大豆期货收于每蒲式耳13美元上方是个标志，大豆期货有望在2022年初测试13.50到14.00美元的阻力。

该公司称，天气预报显示巴西和阿根廷大豆种植带的降雨有限。降雨偏低也影响了巴西的首季玉米产量，因此农业资源公司将2021/22年度巴西的首季玉米产量预测值调低到2380万吨，较上月下调15.6%。

拉尼娜现象导致降雨量低于平均水平，主要损害了巴西南部各州的作物，但是仍有可能影响到巴西农业带的其他地区。

该公司还将巴西二季玉米产量预测值上调至8510万吨，高于9月份预测的8480万吨，因为本年度出现了理想的大豆种植窗口，这有助于明年二季玉米播种。

3、巴西帕拉纳州农村经济研究所（Deral）称，在过去一周里，帕拉纳州2021/22年度大豆作物状况进一步变差，因为该州南部地区天气干旱。报告称，帕拉纳州大豆优良率为57%，低于一周前的71%。评级一般的比例为30%，一周前为23%。差劣率则增至13%。

此外，帕拉纳州首季玉米评级优良的比例为63%，低于一周前的77%。评级一般的比例为27%，高于一周前的20%；差劣率为10%。

交易策略

周四国内豆粕价格有所上行，CBOT大豆价格近期的持续上涨，是推动国内豆粕价格走高的主要原因。

目前南美天气较为干旱，主要集中在巴西南部和整个阿根廷产区，阿根廷连续4周的降雨稀少以及未来可能持续更久的干旱加速了美豆投机资金的买入，美豆价格目前已经回到1300美分/蒲式耳以上。

美豆价格的大幅上行，推动了国内豆粕价格的上涨，但是预计美豆价格继续上行的空间较为有限，虽然巴西南部干旱较为明显，但巴西整体大豆的产量预计仍将保持增长。

本年度巴西大豆种植时间较为提前，预计3月初就有大量大豆供应上市，从而对美豆价格带来下行压力。

预计短期内国内豆粕价格仍将追随美豆价格继续上行，不过从基本面供需的角度而言，仍然建议买入菜粕05合约进行替代。