乙二醇：节前主力走预期逻辑 关注投产进度

研报正文

行情复盘

期货市场：周四，乙二醇偏弱运行，EG2205收于4737，跌幅0.21%，增仓5112手。

现货市场：基差偏弱，现货在05合约升水15-25元/吨附近，部分4775-4785元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。

油制方面，中科炼化50万吨的乙二醇装置近期结束检修将出料，但恒力90万吨/年的乙二醇装置12月25日附近或开始检修10天，整体来看油制产量或先增后降。

煤制方面，目前煤制乙二醇开工率回升至45.7%，煤制供应缓慢回升。

进口方面，11月乙二醇进口量74万吨，超市场预期。中期来看，关注明年2月镇海炼化投产进度以及5月浙石化投产进度，这或将压制盘面。

（2）从需求端来看，外贸订单有所下达，但节前下游开工率正逐步走低。节前终端外贸订单略有下达，但新增订单不及预期，预计剩余订单或在节后逐步下达。在手订单不多之下，下游工厂备货热情不高，遇促销阶段性补货为主。

目前江浙织机开工率为59%，聚酯开工率为84.5%，近期下游及终端开工率正逐步走低，元旦之后开工率或加速下跌。整体来看，节前需求已在走弱，需求恢复或需等待至正月十五之后。

（3）从库存端来看，截至12月20日（周一），主港乙二醇库存为72.3万吨（+8万吨）。据悉，本周到港预报在11.7万吨附近，下周港口库存或持稳或有窄幅去库。

交易策略

节前，05合约走预期逻辑，持续推荐反弹滚动沽空。

中期，考虑到镇海炼化和浙石化投产时间，预计待明年2月镇海炼化投产后EG2205合约或呈现利空出尽，把握节奏。