泰国胶水价格显著回落 橡胶承压震荡

研报正文

行情回顾

期货市场：23日沪胶继续反弹。RU2205合约最高见14525元，收盘稍涨0.94%。NR2203合约最高见11385元，收盘上涨1.16%。

现货及外盘市场：

基本面动态

12月17日，美国商务部发布公告，对原产于中国的卡客车轮胎，做出反补贴第一次复审终裁。裁定终裁结果如下：

浦林成山执行税率为17.47%；青岛格锐达执行税率14.77%；其他复审企业执行税率15.67%。

与此前6月23日发布的初裁相比，浦林成山执行税率有所增加，青岛格锐达执行税率减少。“其他复审企业”执行税率，减少约两个百分点。

2021年前11个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为309.6万吨，同比增29%。其中，标胶合计出口153.7万吨，同比增58%；烟片胶出口45.7万吨，同比增33%；乳胶出口108.5万吨，同比增4%。

2021年11月我国轮胎出口量为58.98万吨，环比增长7.79%，同比增长6.75%。其中小客车轮胎出口量为19.42万吨，环比下跌6.48%，同比下跌2.98%；卡客车轮胎出口量为36.95万吨，环比增长8.65%，同比增长11.67%。

橡胶价差和期货库存

交易策略

国内天胶现货库存继续减少，且11月轮胎出口量环比增长7.79%，同比增长6.75%。供需数据较为利多。

不过，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。

还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。

宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。

这样看，现货库存偏低的利多作用已被市场所消化，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线可能要下探14000元附近寻找支持，长期支撑位或许在12500-13000元。