供给仍处相对高位 动力煤需留意风险点

研报正文

期货与现货价格

昨日，动力煤期货主力合约2205继续小幅波动，最终收于702.6元/吨，按结算价涨幅为0.46%。

产地方面，当前主产地受煤管票以及年产任务完成等因素影响，供应有所缩量，但整体依然处于相对高位。

当前下游电厂按需采购，拉煤积极性不高，贸易商受降价影响，观望居多，下游需求则以化工煤为主。由于需求有所下滑以及近期大型企业采购下降影响，坑口价格继续下跌，且有跌幅扩大的趋势。

港口方面，受降价预期影响，港口贸易商出货意愿加剧，港口降幅较大。下游询盘较少，且还盘与询盘差距较大，实际成交偏少。当前贸易商悲观心态加剧，愿意降价出货止损，但因市场询盘较少，后期仍有加大降价幅度预期。

进口煤方面，当前市场以1月装期询货为主，但因货源紧张，市场难以成交。对于远期装运的货物以观望为主。

运价方面，截止到12月22日，波罗的海干散货指数（BDI）收于2229，相比于12月21日下跌65个点，跌幅为2.83%。

12月23日，海运煤炭运价指数（OCFI）报于861.76点，相比于22日下跌25.55个点，跌幅为2.88%。

市场数据

需求与逻辑

当前供给受多重因素影响虽有收缩，但依然处于相对高位，多以销定产模式进行生产。

下游虽然库存处于绝对高位，近期采购有所减少，但在普遍大降温的情况下，北分地区的日耗开始逐步攀升，已接近至去年的同期水平。

产地受疫情影响运输也有一定的受限，产地周边省份电厂也抓紧时间补库，因此北方地区电厂依然有补库的需求。

不过，我们依然需要注意的是当前电厂的整体日耗依然同比为负，且后续秋冬季环保限产等也对需求造成一定影响，且有部分露天矿后期会相继释放。

近期又受到某大型企业外购大幅下降的影响，后期大幅降价预期依然在加剧，现货依然有较大的下行压力。

但期货因流动性不足，且基差较大，以及后期各种因素预期，价格，因此我们建议谨慎偏空。
关注及风险点：政策的强力压制，资金的情绪，港口再度累库，安检放松，突发的安全事故，外煤的进口超预期。