白糖：陈糖未完全清库 盘面承压运行

研报正文

国内重要资讯

1.截至11月底，我国7类主要含糖视频累计产量同比均呈上涨趋势，涨幅在1.57%-19.74%之间，其中涨幅最大的是碳酸饮料，最小的是罐头类。

2.广西累计已有69家糖厂开榨，开榨糖厂累计设计产能达56.25万吨/日。目前广西仅5家糖厂未收榨，预计12月底将全部开榨完毕。21/22榨季广西共计74家糖厂开榨，同比减少5家。

3.湛江21/22榨季已有12家糖厂开榨，仅4家糖厂尚未开榨，预计大部分将于本周开榨。

4.云南已开榨14家糖厂，同比减少3家，合计产能5.5万吨/日，同比减少1.52万吨/日，本周云南预计还将开榨1-2家。

5.截至12月18日，云南累计有7家糖厂收榨，同比减少5家，开榨糖厂计划设计产能合计2.75万吨/日，同比减少2.3万吨/日。

6.海南预计12月26日将有2家糖厂开榨，拉开22/22榨季生产序幕，同比有所提前，上榨季海南首家糖厂的开榨时间为1月5日，新榨季海南甘蔗产量预计将恢复至90万吨左右。

7.截至目前新疆已有7家糖厂陆续停机，占比达到一半，已收购甜菜原料286万吨，糖产量预估约为35万吨左右。

国际重要资讯

1.泰国21/22榨季第一家糖厂于12月7日开榨，较上榨季提前3日。截至12月20日共计56家糖厂开榨，同比增加15家，累计压榨甘蔗737.29万吨，同比增加356.8万吨，累计产糖57.4万吨，同比增加29.7万吨，产量同比大增主要因今年糖厂开榨时间提前。

2.印度截至12月15日，印度共479家糖厂开榨，同比增加19家；累计产糖779.1万吨，同比增加45.7万吨。产量同比增加是由于该国西部地区教早的开榨。截至11月底实际出口超过65万吨糖，去年同期约为30万吨。21/22印度已签订370万吨食糖出口合同，大多数为20-21美分范围签订。

3.标准普尔全球普氏分析Platts预计，21/22年泰国甘蔗产量为9500万吨，糖产量为950-1100万吨，糖出口预计将增加380万，达到750万吨。

期货价格及价差

主产区价格

基差图

仓单及CFTC持仓

内外盘价格对比

进口利润及进口量

整体观点

上周郑糖先跌后涨，整体走势偏弱。

当前基本面没有太大变化，国内的压力主要来自于新糖开榨量较大，而南华的陈糖还没有完全清库，贸易商仍有不少陈糖库存，对市场产生较大压力。近期广西遭遇降温天气，或有利于提高食糖出糖率。

国际方面，印度产量高于去年同期，同时泰国产量的恢复对市场形成压力。

郑糖价格回弹，但仍被10日均线压制，试空操作为宜，如若吃掉前日阴线止损操作。原糖承压向下，多均线粘合，短期试空操作为宜。

近期关注印度新榨季压榨情况，新糖压榨情况，库存消化情况，进口情况。