高通胀未出现实质性转变 贵金属上涨仍会持续

研报正文

【行情复盘】

上周五，海外主要经济体因圣诞假期休市或提前休市，伦敦金银行情波动均较小，伦敦金现小幅下跌，但是依然维持在1800美元/盎司上方；伦敦白银小幅上涨，接近23美元/盎司。

上周，美元指数震荡偏弱、通胀预期高企和疫情担忧，贵金属维持近期强势，黄金盘中一度涨至1810美元/盎司，尾盘收于1800美元/盎司上方；周涨幅达到0.22%。现货白银接近23美元/盎司，上周涨幅为2.81%。

沪金沪银方面，沪金沪银周五夜盘均小幅上涨，沪金涨0.18%至373.5元/克上方；沪银涨0.1%至4865元/千克。

【重要资讯】

①美国11月整体PCE物价指数同比上涨5.7%，与5.7%的预期值持平，高于5%的前值，为1982年6月以来的最高水平。美国11月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，高于预期的4.5%，刷新1989年以来新高。

②截至12月18日当周首次申领失业救济人数报20.5万人，与预期和前值均持平。美国上周首次申请失业救济人数几无变动，凸显了近几个月岗位流失数量较低的情况，雇主侧重于吸引和留住工人，以跟上消费者需求的步伐；表明随着劳动力市场继续复苏，裁员人数处于历史低位。

③截至12月8日至12月14日当周，黄金投机性净多头减少14784手至202401手合约，表明投资者看多黄金的意愿继续降温；投机者持有的白银投机性净多头减少7849手至21984手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。

【交易策略】

前期，鲍威尔鹰派转向和通胀的持续上涨引发货币政策加速收紧预期，令贵金属价格持续回落。

随着美联储紧缩政策落地，利空出尽，而英国加息和欧洲稍微收紧政策拖累美元指数，叠加流动性依然泛滥，美欧等央行仍维持低利率政策，高通胀尚未出现实质性转变，并且变异毒株蔓延、欧洲封锁可能增加避险需求，贵金属上涨行情仍将会持续。

当前情况下，不建议趋势做空贵金属，仍以逢低企稳做多为核心。短期，美联储政策收紧符合预期，利空出尽，黄金突破1800美元关口后，贵金属上涨行情将会持续。

黄金核心支撑为1760美元/盎司，上方1833为第一阻力位，1868美元/盎司为第二阻力位；沪金下方支撑位依然为365元/克，上方第一压力位为376.5元/克的年线，若突破则会继续上探第二压力位383元/克，短期企稳逢低做多为主。

白银受疫情导致的工业需求弱势拖累，一度跌至21.4美元/盎司（4650元/千克）的关键位置，开启新一轮上涨行情后仍有较大的上涨空间；上方阻力位为23.36的60日均线（5000元/千克）。

年内剩余时间和2022年1月，若美联储再度释放更加鹰派信号，贵金属仍有再度走弱的短期可能，短期1758美元/盎司（365元/克）是重要支撑位，1720-1740美元/盎司（360元/克）区间为核心支撑位，跌破此区间可能性小。

白银再度短期走弱的可能存在，21.4前低位置（4600元/千克）为强支撑位，跌至22美元/盎司（4600）下方建议企稳做多。

贵金属因加息预期和恐慌回落则是买入时机，建议继续逢低做多为主，谨慎趋势做空。

中长期来看，货币超发、经济增速减缓以及通胀持续高位背景下，黄金配置价值依然会比较高，做中长期资产配置者，可借黄金回调之际做多。