供需有趋松预期 长期看铜价重心将下移

研报正文

信息分析

（1）全国财政工作会议今日在北京召开，会议在总结2021年财政工作时称，做好房地产税试点准备工作。

（2）根据Auto Forecast Solutions（以下简称为AFS）最新数据，截至12月19日，由于汽车芯片供应短缺，已造成全球汽车减产1027.2万辆，预计全球2021年全年减产汽车1131万辆。其中中国市场累计减产198.2万辆；预计今年全年减产214.8万辆。

（3）秘鲁政府在将于12月30日与采矿社区讨论的提案中的任何误判，都可能重新引发对MMG有限公司Las Bambas矿的抗议行动。

（4）现货方面，上海电解铜现货对当月合约报贴水90元-贴水20元，均价贴水55元，较上一交易日减少85元；12月27日SMM铜社库较上周同期减少0.07万吨，至8.60万吨，12月27日广东地区增加165吨，至9025吨；12月27日上海电解铜现货和光亮铜价差1468元，环比减少200元。

行情监测

逻辑

宏观层面，美联储12月决定加码缩减QE，但拜登1.75万亿美元“重建美好未来”法案仍有望通过。

供需面来看，卡莫拉铜矿超预期产出，Las Bambas铜矿暂时被解除封锁，扰动难以持续，国内供需有趋松预期，但目前仍偏紧，库存处低位支撑价格。

整体来看，短期多空因素交织，铜价或维持高位震荡，上方关注7.05-7.1万压力。中长期来看，美联储Taper边际收紧流动性将驱动铜价重心下移。

操作建议：暂观望。

风险因素：中国铜消费走弱；中美关系反复；供应不确定性。