社库延续去库趋势 铝短暂回调后下方仍有支撑

研报正文

信息分析

（1）12月27日，SMM上海铝锭现货报价19790-19830元/吨，均价19810元/吨，下跌260元/吨，现货贴水100-贴水60元/吨，均价贴水80元。

（2）12月27日，SMM统计国内电解铝社会库存83.9万吨，较上周四下降2.5万吨，无锡、南海地区贡献主要降幅，主因当地出库力度尚可，到货较少；上海地区继续累库。

行情监测

逻辑

昨日LME圣诞休市，欧洲减产风波影响有所减弱，内盘铝价受黑色系大跌影响被动跟跌。

国内铝社会库存延续去库趋势，去库态势下，现货贴水相对坚挺，下游接货情绪尚可，预计铝价在短暂回调后下方仍有较强支撑。

供应端：11月产量基本符合预期，12月产量环比将小幅回升，供应预计能够维持在年内偏低水平，此外欧洲电力成本持续上升，电解铝限产担忧加剧。

消费端：11月房地产销售面积同比降幅收窄，说明在房地产政策松动背景下，房地产市场有所改善。

中期（1个月）来看，房地产政策面已经有所改观，铝价并不悲观。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：需求超预期走弱；地产政策再度收紧；高利润下供应恢复加速。