利润下滑供给压力加大 锌短期强势

研报正文

信息分析

（1）12月27日上期所锌仓单库存增加101吨至3万吨；LME最新锌库存减少500吨至20.34万吨，注销仓单量5.2万吨，占库存比例为25.6%。

（2）12月27日锌升贴水均值减少40元至-30元/吨，沪锌期货近月端为conganto结构；12月24日LME锌升贴水（0-3）减少4.8美元至36.75美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）Mysteel统计2021年12月27日全国主要市场锌锭社会库存为11.33万吨，较上周一增加0.29万吨。

（4）内蒙古地区一铅锌矿原矿开采基础建设完成投产，近期已对接选厂采选，保守估计，2022年将贡献铅锌矿粉增量5000余吨。

（5）mysteel调研结果显示，2022年锌精矿长单TC的预期在160美元/干吨至190美元/干吨之间，较2021年的159美元/干吨略有上行

（6）全国财政工作会议今日在北京召开，会议在总结2021年财政工作时称，做好房地产税试点准备工作。

行情监测

逻辑

供应端：

海外天然气和电力价格上行，欧洲炼厂成本压力剧增，欧洲供给预期大幅下降，2022年锌精矿加工费有望上调。

国内由于湖南花垣地区检修以及陕西地区减产，中国11月锌产量不及去年同期，近期炼厂利润受硫酸价格下跌影响而下滑，12月产量或不及预期，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端综合开工率持稳，在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机加剧，海外冶炼进一步收缩防线，国内利润下滑，供给端整体压力较大，需求端预期偏乐观，短期锌锭保持强势，锌锭中短期均有炒作的点。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。