宏观影响仍偏负面 镍价难有好的表现

研报正文

信息分析

（1）昨日沪镍库存0.26万吨，减少48吨。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2201合约分别升水3200-3300元/吨，升水1000-1300元/吨和平水-升水200元/吨；现货升水分别下降150元/吨、持平和持平；镍价震荡运行，成交一般。

市场数据跟踪

逻辑

不锈钢产量持稳，镍铁供需保持平衡。新能源车销量继续向好，但对镍需求高峰已过。

电解镍需求转弱，但缺口仍在，库存继续下降。进口窗口打开，供应增加，现货紧张局面有所缓解，宏观情绪偏弱，但电解镍基本面较好，镍价表现相对较强。

中期看，宏观影响仍然偏负面，1季度，新能源车和不锈钢均为消费淡季，而高冰镍有利可图，供应上升，电解镍去库放缓，镍价较难有好的表现。

长期看，硫酸镍原料缺口仍将存在，看好镍价。

操作建议：滚动做多。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。