基建预期驱动下 沥青期价走强

研报正文

信息分析

（1）12月27日，Bu主力收于3180元/吨，当日现货华东、东北和山东沥青现货3250，3175，2970元/吨（0，0，0）。

（2）12月22日，隆众显示沥青炼厂整体开工率33.8%（环比+0.1%，同比-8%），炼厂库存76.12万吨（环比-5%，同比+33%），社会库存41.52万吨（环比+2%，同比-27%）。

品种数据监测

逻辑

欧美新冠疫情人数激增，但因能源危机短炒，欧洲天然气价格暴涨后回落，能源替代需求预期驱动油价持续反弹，受基建预期驱动，沥青期价走强，炼厂利润大幅继续修复。

在炼厂利润低位、开工低位、基建预期足、以及美联储会议并无超预期表态后，沥青期价增仓上行。

淡季的旺季预期、以及布伦特迪拜价差走弱均驱动沥青裂解价差走强，沥青-燃油价差亦受带动走强，国内降息、美国加息、基建预期证伪前，沥青-燃油价差仍有概率回到正常区间。

操作策略：多沥青2206-燃油2205。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期。