能源危机短炒 燃油价格提升

研报正文

信息分析

（1）12月27日，Fu主力收于2740元/吨，当日仓单108170吨。12月27日，Lu主力收于3556元/吨，仓单56750吨。

（2）12月24日，舟山船燃价格490美元/吨，12月24日新加坡高硫380贴水0美元/吨。12月24日，舟山VLSFO价格615美元/吨。

品种数据监测

逻辑

欧美新冠疫情人数激增，但因能源危机短炒，欧洲天然气价格暴涨后回落，能源替代需求预期驱动油价持续反弹，高低硫燃油反弹。

当周高硫燃油仓单继续增加，内外价差、月差承压，低硫燃油仓单增幅较大，驱动内外价差回落。

欧佩克+原油增产，重质化趋势确定，高硫燃油裂解价差向下趋势确立，但天然气价格暴涨一方面导致燃油燃烧替代需求预期提升，但加氢成本提升亦会驱动布伦特-迪拜价差走强，意味着高硫燃油裂解价差利多、利空均存。能源危机短炒驱动燃油价格提升，料高硫燃油先强后弱。

新加坡低硫燃油月差仍受燃料油发电需求支撑强势。冷冬炒作需求终将回落，十一月新加坡低硫燃油销量环比下降，船用需求高位回落，国产低硫燃油供应不断提升，低硫燃油面临较大的累库存压力。

操作策略：多沥青2206-燃油2205，沥青2206-低硫2205价差。

风险因素：下行风险：沥青需求不及预期震荡；冷冬超预期。