下游需求进入淡季 热卷延续偏弱格局

研报正文

期货市场行情走势

昨日热卷大幅下行。

热卷2205合约收盘价4413元/吨，结算价4479元/吨，最高价4623元/吨，最低价4392元/吨，涨跌幅-4.46%，成交量743503手，持仓量882865手，持仓量变化58963手，以结算价计算涨跌变化-140元/吨。

热卷2201合约收盘价4666元/吨，结算价4721元/吨，最高价4803元/吨，最低价4660元/吨，涨跌幅-2.73%，成交量36931手，持仓量38598手，持仓量变化-11606手，以结算价计算涨跌变化-76元/吨。

现货市场情况

各地热卷现货价格大幅下跌。热轧卷板4.75mm北京价格跌70至4850元/吨，武汉价格跌90至4800元/吨，广州价格跌100至4730元/吨，上海价格跌110至4840元/吨，长沙价格跌60至4860元/吨。

12月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量289.02万吨，环比下降9.25万吨，钢厂库存86.72万吨，环比下降0.78万吨，社会库存223.32万吨，环比下降8.19吨，总库存310.04万吨，环比下降8.97万吨，热卷表观需求量298万吨，环比下降9.9万吨。

相关信息

1、1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%（按可比口径计算，详见附注二），比2019年1—11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。

2、全国财政工作指出，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。

3、2021年12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46、生铁1636.33、钢材1830.52。其中，粗钢日产189.05，环比下降2.26%；生铁日产163.63，环比下降0.33%；钢材日产183.05，环比上升1.73%。

相关图表

交易策略

从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。

但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。

虽然华北地区依然受到采暖季和冬奥会环保限产的影响，但非限产区域的增产或将导致热卷产量小幅回升。

从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。

自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。

后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。

从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。