寒潮提振作用有限 动力煤仍面临压力

研报正文

现货市场情况

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为771.4元/吨，环比变化0元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价1,020.00元/吨；5500大卡市场价920.00元/吨；5000大卡市场价810.00元/吨；4500大卡市场价640.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价710元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价975元/吨；大同5500大卡动力煤参考价780元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存510万吨，环比变化-2万吨；国投京唐港库存173万吨；曹妃甸港库存434万吨；黄骅港库存181万吨；广州港库存191.8万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量56艘，环比变化6艘；预到船舶数量12艘，环比变化0艘。

期货市场情况

2021-12-27，动力煤主力合约ZC2205开盘于708.0元/吨，最高价715.0元/吨，最低价686.0元/吨，收盘价689.2元/吨，结算价698.4元/吨，涨跌-18.6元/吨，涨跌幅-2.63%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月24日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收806.85点，环比下跌54.9点。

分子指数来看，沿海线指数报收832.04点，环比下跌70.8点；沿江线指数报收772.08点，环比下跌32.9点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为34.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为25.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为44元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为41元/吨，期环比下跌6元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为34.3元/吨，期环比下跌6.7元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为41.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为26.2元/吨，期环比下跌3.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为37.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为42.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为40.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数延续下降趋势。临近年底，主产地安全检查以及设备维护，部分产地生产任务量已完成，产地产量有所下降，但整体供应较为充足。

北方港生产作业受到封航影响，锚地船舶数量明显增加，随着港口煤价连续下行，贸易商出货意愿增强报价走低，但下游终端用户持观望态度居多，实际成交量有限。

海运市场延续船多货少局面，昨日运价继续下降。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计23条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计55条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计46条船舶，预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计56条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存509万吨↑24万吨，国投曹妃甸港库存429万吨↑6万吨，京唐港库存531.4万吨↓3.6万吨，合计1469.4万吨↑26.4万吨。

操作策略

秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所增加。

产地方面，周末至今，在买涨不买跌情绪影响下，下游用户采购积极性持续低迷，榆林地区在产煤矿整体销售情况不乐观，场地存煤渐增，煤价下跌20-130元/吨左右；鄂尔多斯地区煤炭出货情况一般，煤炭公路日销量维持在155万吨左右，煤价偏弱运行。

港口方面，市场延续下行趋势，电厂库存高位叠加新一年长协定价临近，下游采购热情难以提振，看跌情绪浓厚下贸易商继续降价出货。

寒潮影响基本结束，后半周全国大部地区气温将逐步回升，届时电厂日耗将有所回落，目前看本次寒潮对需求端提振作用有限，煤价仍面临压力。

进口煤方面，周初进口煤市场买卖盘均偏少，当前正值圣诞假期，国外矿方和贸易商都暂停报价，终端询货也有所减少。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多。

从基本面情况来看，目前现货价格持续走弱，大煤企响应国家号召纷纷调低价格，市场采购情绪以观望为主。

旺季来临，保供见成效，下游电厂库存明显上升。另一方面，矿端日均产量较前期有了明显提高，供给端紧张局面有所缓解。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。

基本面偏空，建议可适量逢高加空。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。