海外供应回升 锡延续横盘震荡

研报正文

行情回顾

周一有色多数走低，锡价逆势小幅上涨，沪锡2202收于288120元/吨，上涨0.33%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游冶炼厂整体报价较上周五变化较小。根据反馈，昨日贸易商报价数量偏少且整体出货表现较差，主要原因与价格居高不下造成需求观望，昨日实际成交价格较上周五变化较小。

下游企业仍以按需采购，现阶段价格整体采购意愿不强。昨日市场中商家报价谨慎随盘调价的现象时有发生，固定价与升贴水模式均有出现，整体升水较上周五继续下调。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升水区间为云锡5800元/吨、云字4800~5200元/吨、其他品牌4400~4600元/吨。固定价格报价区间集中在296000~299000元/吨。

锡矿价格及加工费

12月27日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价278,250元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价274,250元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月27日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少55吨至1,189吨。截止12月24日上期所锡库存为1,345吨，较上周减少744吨。

宏观与行业信息

SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。

SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。

操作建议

欧洲天然气价格回落，铝锌价格走低带动有色偏弱，不过能源问题仍有造成铝锌减产的可能性。

锡市方面，11月我国自缅甸进口锡精矿环比下滑过半，主因疫情导致口岸封锁，20日勐阿口岸锡精矿运输恢复。同时马来西亚MCS冶炼厂解除不可抗力，后续海外供应将回升。

广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。

需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。

不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅走低。

锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。