短期工业需求偏弱 LPG上行仍存阻力

研报正文

期货行情 

2021年12月27日，PG02合约冲高回落，截止至收盘，期价收于4492元/吨，期价上涨31元/吨，涨幅0.69%。

现货价格

12月27日液化气市场价格局部地区有所调整。

山东民用气市场主流成交价4750-4800元/吨，民用气成交尚可；醚后碳四主流成交价5100-5130元/吨。

东北液化气市场价格主稳观望，整体交投氛围尚可，民用气市场主流成交价4610-4760元/吨。

华北液化气市场价格局部调整，民用气市场主流成交价4750-4900元/吨。

华东液化气市场今日主流成交价在4700-4950元/吨。

沿江液化气市场主流成交价在5050-5406元/吨。

操作策略

原油方面：

美国EIA公布的数据显示：截止至12月17日当周，EIA商业原油库存为4.23571亿桶，较上周下降471.5万桶，汽油库存2.24118亿桶，较上周增加553.3万桶，精炼油库存1.24154亿桶，较上周增加39.6万桶，库欣原油库存3367.4万桶，较上周增加146.3万桶。库存数据偏中性偏多，油价偏强运行。

CP方面：

12月24日，1月份沙特CP预期，丙烷720美元/吨，较前一交易日涨13美元/吨；丁烷695美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨。

2月份沙特CP预测，丙烷706美元/吨，较前一交易日涨18美元/吨；丁烷681美元/吨，较前一交易日涨23美元/吨。

现货方面：

27日现货市稳中偏强，广州石化民用气出厂价上涨50元/吨至5188元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4700元/吨，齐鲁石化工业气出厂价稳定在4850元/吨。

供应端：

上周河南丰利石化装置开工，液化气陆续放量。山东博兴永鑫、鑫岳燃化装置复工，汇丰石化民用气对外销售。安徽益沣以及湖北天源开工，整体供应稍有增加。

卓创资讯数据显示，截至12月23日我国液化石油气平均产量73856吨/日，环比前一周期增加994吨/日，增加幅度1.36%。

需求端：

工业需求有所回升，12月23日当周MTBE装置开工率为53.51%，较上期增加2.52%，烷基化油装置开工率为45.49%，较上期增加0.74%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。

库存方面：

按照12月23日卓创统计的数据显示，12月下旬，华南11船冷冻货到港，合计28.65万吨，华东10船冷冻货到港，合计39.6万吨，短期到港量适中。

12月23日华东码头库存率较上周增加3.25%至52.01%，华南码头库存率较上周增加4%至64.18%。

整体而言：

全国范围降温，民用气需求增加，但短期工业需求偏弱，盘面上行依旧具有较大的阻力。

从基差的角度来看，目前01合约盘面贴水华南现货600元/吨以上，贴水山东工业气亦超过400元/吨，从基差的角度考虑，后期继续下行空间相对有限，短期期价将维持低位宽幅震荡。