再生铅产能扩张明显 铅上方高度有限

研报正文

行情回顾

周二铅价窄幅震荡，Pb2202收于15400元/吨，较前一交易日上涨0.13%。上海1#铅主流成交于15100-15300元/吨，均价15225元/吨，持平前一交易日。

原生铅现货市场

Mysteel讯，上海市场，期铅持平，贸易商国产铅锭报价升贴水暂稳，下游电池厂逢低询价意愿尚可，市场成交情况好于上一个交易日。

江浙市场，早间贸易商国产铅锭报在1+20附近，下游逢低入市询价，但还是有看跌情绪采购刚需，早间市场成交一般。

河南市场，现货市场厂提报在15225元/吨之间，市场散单货源较紧，市场散单成交有限。

湖南地区，冶炼厂货源早间散单报在15175~15275元/吨之间，反映下游电池厂逢低询价较昨日有所增强，早间厂里实际成交尚可。

再生铅

Mysteel讯，铅价持平，再生铅市场价格持稳为主。市场还原铅价格报13850-14050元/吨，再生精铅价格报14125-14225元/吨；含税贴水较上一交易日持平，贴200-225元/吨出厂。

市场反映昨日铅价持平，炼厂出货无改善，年底下游拿货意愿偏弱；还原铅方面价格持平，炼厂维持刚需拿货。

废电瓶

Mysteel讯，铅价维稳，废电瓶价格稳中有涨，涨幅20-50元/吨，多地企业反馈市场货源偏少，整体成交一般。

其中，河南某企早间价格上调30-50元/吨，完成订货后执行降价，当地企业未涨价企业订货不多；江西、湖北地区价格小涨30-50元/吨，反馈持货商出货意愿仍不高，个别企业已经开始为春节备库；其他地区价格几无调整。

近期市场货源流通有限，市场交投偏清淡。

库存情况

12月27日，上期所铅期货仓单较前一交易日减少3618吨至85,605吨。截止12月24日上期所铅库存为96,321吨，较上周减少13,876吨。

宏观与行业信息

据SMM调研，截至12月27日，五地铅锭库存总量至10.02万吨，较上周五（12月24日）环比下降0.85万吨，较周一（12月20日）下降1.37万吨。

据SMM调研，12月18日-24日原生铅冶炼厂周度三省开工率为59.62%，环比上涨2.05%。

据SMM调研，12月18日-24日，再生铅持证冶炼企业四省周度开工率为45.05%，环比上周下降0.84%。

据SMM调研，12月18日-24日五省铅蓄电池企业周度综合开工率为78.12%，较上周基本维稳。

据SMM调研，截至12月24日，五地铅锭库存总量至10.87万吨，较上周五（12月17日）环比下降0.87万吨，较周一（12月20日）下降0.53万吨。

操作建议

铝锌跌幅收窄，有色其他品种收涨，表明市场消化欧洲能源问题影响。标普再创新高，提振有色。

近日美元指数冲高后在96附近震荡，当前美联储货币政策收紧路径相对明确，市场已消化其影响，美元料震荡等待新的指引。

铅市方面，湖南产能恢复带动原生铅周度开工率环比回升，再生铅仍受到环保、检修影响，产量释放不及预期。

铅蓄电池周度开工率大体持稳。年末企业备货增长，造成铅社会库存大幅回落至10万吨，且去库放缓甚至转向累库预期迟迟未能兑现，对铅价形成支撑。

不过从长期来看，铅消费无新增领域保持相对平稳，而再生铅产能扩张明显，铅市延续过剩局面，铅价上方高度相对有限。铅价料延续震荡走势，上方压力16000，下方支撑15000。