市场供需宽松 动力煤承压走弱

研报正文

现货市场情况 

最新公布的动力煤价格指数CCI进口4700（含税）为765.4元/吨，环比变化-6元/吨。曹妃甸港山西产动力煤5800大卡市场价980.00元/吨；5500大卡市场价890.00元/吨；5000大卡市场价770.00元/吨；4500大卡市场价620.00元/吨。

根据最新公布的CCTD动力煤坑口参考价显示，鄂尔多斯5500大卡动力煤参考价710元/吨；榆林5800大卡动力煤参考价920元/吨；大同5500大卡动力煤参考价780元/吨。

库存方面，秦皇岛港库存501万吨，环比变化-9万吨；国投京唐港库存165万吨；曹妃甸港库存427万吨；黄骅港库存199万吨；广州港库存178万吨。

锚地船舶数量方面，秦皇岛港锚地船舶数量36艘，环比变化-4艘；预到船舶数量16艘，环比变化2艘。

期货市场情况

2021-12-28，动力煤主力合约ZC2205开盘于689.2元/吨，最高价699.0元/吨，最低价671.0元/吨，收盘价674.0元/吨，结算价681.8元/吨，涨跌-15.2元/吨，涨跌幅-2.21%。

价格、库存及下游日耗走势

港口情况

12月24日海运煤炭运价指数下跌。OCFI报收806.85点，环比下跌54.9点。

分子指数来看，沿海线指数报收832.04点，环比下跌70.8点；沿江线指数报收772.08点，环比下跌32.9点。

具体到航线，沿海方向，秦皇岛至上海航线2-3万吨船舶平均运价为34.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至上海航线4-5万吨船舶平均运价为24.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至乍浦航线4.4-4.8万吨船舶平均运价为25.3元/吨，期环比下跌3元/吨；秦皇岛至宁波航线1.5-2万吨船舶平均运价为44元/吨，期环比持平；秦皇岛至广州航线5-6万吨船舶平均运价为41元/吨，期环比下跌6元/吨；秦皇岛至广州航线6-7万吨船舶平均运价为34.3元/吨，期环比下跌6.7元/吨。

沿江方向，秦皇岛至江阴航线1.6-1.9万吨船舶的平均运价为41.1元/吨，期环比持平；秦皇岛至江阴航线4-5万吨船舶平均运价为26.2元/吨，期环比下跌3.1元/吨；秦皇岛至张家港航线2-3万吨船舶平均运价为37.3元/吨，期环比持平；秦皇岛至南京航线2-3万吨船舶平均运价为42.2元/吨，期环比持平；秦皇岛至镇江航线2-3万吨船舶平均运价为40.2元/吨，期环比持平。

昨日海运煤炭运价指数延续下降趋势。临近年底，主产地安全检查以及设备维护，部分产地生产任务量已完成，产地产量有所下降，但整体供应较为充足。

北方港生产作业受到封航影响，锚地船舶数量明显增加，随着港口煤价连续下行，贸易商出货意愿增强报价走低，但下游终端用户持观望态度居多，实际成交量有限。

海运市场延续船多货少局面，昨日运价继续下降。

环渤海港口压港情况：天津神华码头到港船舶预计等3-5天，南疆码头无压港现象；国投曹妃甸港锚地合计23条船舶，预计等2-3天；京唐港锚地合计55条船舶，预计等4-5天；黄骅港神华码头锚地合计46条船舶，预计等4-5天，黄骅神华杂货码头无压港现象；秦皇岛港锚地合计56条船舶，其中6、7、9公司预计等4-5天。

环渤海港口库存情况：秦皇岛港库存509万吨↑24万吨，国投曹妃甸港库存429万吨↑6万吨，京唐港库存531.4万吨↓3.6万吨，合计1469.4万吨↑26.4万吨。

操作策略

秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所减少。

产地方面，陕西地区疫情管控升级，导致煤炭运输不畅，加之下游采购需求疲弱，榆林地区在产煤矿整体出货较差，多家煤矿场地有存煤，煤价下跌10-180元/吨左右。

鄂尔多斯地区煤炭供应较为稳定，截止12月28日，区域内煤矿开工率为73.4%，周环比持平，而在产煤矿整体销售情况不佳，12月26日当周呼铁局发运量为219万吨，周环比下降3.7%，煤价延续弱势。

港口方面，封航叠加下游需求减弱影响，北港库存较上周小幅增加，锚地船量小幅回落，市场观望情绪浓厚，等待大集团外购煤价调整情况。

贸易商继续降价出货，但买方市场下，下游议价空间较大，少量需求按靠泊指数还价，目前市场供需宽松，市场预期较悲观，煤价仍有下行压力。

进口煤方面，国内市场悲观情绪蔓延，进口煤市场终端和贸易商也存看空情绪，询货意愿不高，当前1月下旬以前船期印尼（CV3800）贸易商报价在FOB68-70美元/吨左右。

从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力多头增仓较多。目前现货价格持续走弱，在买涨不买跌的情绪作用下，市场采购态度以观望为主。

旺季保供见成效，下游电厂库存维持近年高位。另一方面，矿端继续维持较高产量，供给端延续较为宽松的局面。

随着气温的下降，需求端进入旺季，但电厂日耗低于往年，市场看跌情绪较浓。

基本面偏空，建议空单谨慎续持。需注意01合约临近交割但港口高卡煤较少的风险点。05合约下方支撑位600附近，上方压力位在800元一线。