乙二醇：需求存季节性走弱预期 关注兑现节奏

研报正文

行情复盘

期货市场：周二，煤炭继续拖累乙二醇，EG2205收于4819，跌幅0.15%，增仓1.18万手。

现货市场：基差走弱，现货在05合约贴水30-40元/吨附近，部分4760-4800元/吨成交。

行情图解

基本面及重要资讯

（1）从供应端来看，装置检修与重启并行，关注远端新装置投产进度。

近端，乙二醇开工率为63.74%，其中煤制开工率为52.72%，油制开工率为70.07%。整体来看，近端国产乙二醇开工率逐步回升。

从远端来看，05合约将面临镇海炼化80万吨/年油制乙二醇装置投产压力，浙石化80万吨预计在Q2投产，但是否会对05合约施压尚不可知。

（2）从需求端来看，需求存季节性走弱预期，关注兑现节奏。

周二，在原油价格大幅上涨的背景下，聚酯工厂趁机促销，买涨不买跌的氛围下，聚酯产销放量，涤纶长丝产销250%，涤纶短纤产销205%。

近期，终端订单不佳，下游刚需不佳，但聚酯加工费压缩至低位，叠加买涨不买跌氛围带动，下游投机备货需求有所抬头。预计近期聚酯库存将有所下降。

后续关注春节临近下，下游开工率何时开启大规模下降，初步预计在元旦之后。

（3）从库存端来看，截至12月27日（周一），主港乙二醇库存为68.5万吨（-3.8万吨）。据悉，本周到港预报在23.6万吨附近，下周港口库存或重回累库。

交易策略

乙二醇整体供需弱预期并未改变，同时中期油价、煤价中枢存下移预期，中期建议在2月镇海炼化投产前反弹滚动抛空05合约。

短期留意长江口引航员疫情对港口卸货效率以及盘面情绪的影响。