天胶库存继续减少 沪胶低点反弹

研报正文

行情回顾

28日沪胶继续回升。RU2205合约最高见14795元，收盘上涨2.68%。NR2203合约最高见11645元，上涨3.50%。

现货及外盘市场：

基本面动态

ANRPC最新发布的11月报告预测，2021年全球天胶产量料同比增加2.1%至1388.2万吨。其中，泰国降3.9%、印尼增2.8%、中国增22.9%、印度增15.3%、越南微增0.3%、马来西亚增2.9%。

2021年全球天胶消费量料同比增加8.7%至1407.6万吨。其中，中国增5.4%、印度增19.2%、泰国降4.6%、马来西亚降2.8%。

12月17日，美国商务部发布公告，对原产于中国的卡客车轮胎，做出反补贴第一次复审终裁。裁定终裁结果如下：浦林成山执行税率为17.47%；青岛格锐达执行税率14.77%；其他复审企业执行税率15.67%。

与此前6月23日发布的初裁相比，浦林成山执行税率有所增加，青岛格锐达执行税率减少。“其他复审企业”执行税率，减少约两个百分点。

2021年前11个月，泰国出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为309.6万吨，同比增29%。其中，标胶合计出口153.7万吨，同比增58%；烟片胶出口45.7万吨，同比增33%；乳胶出口108.5万吨，同比增4%。

橡胶价差和期货库存

交易策略

近日沪胶下探至上周低点附近后反弹，青岛地区天胶现货库存继续减少有利多作用。

不过，期货仓单数量连续数周高于上年同期，整体库存基本保持稳定。此外，泰国、越南、印尼等主产国处于割胶旺季，近期泰国胶水价格较11月末显著回落对胶价有压力。

还有，国内轮胎企业成品库存偏高，年底终端需求低迷，加上环保因素的影响，2022年3月份之前下游消费形势恐怕难有明显起色。

宏观面看，美联储逐渐收紧货币政策的态度已经明朗，对商品会有长期利空压力。

这样看，沪胶中线维持宽幅震荡操作思路，短线反弹阻力位在14900元附近，下方支持位在14000元附近，长期支撑位或许在12500-13000元。