豆粕：早播大豆陆续收割 警惕季节性收割压力

研报正文

基本面

成本端：

上周阿根廷大豆播种完成65%，低于去年同期68%与五年均值71%。

巴西南部及阿根廷产区干旱导致作物生长优良率下滑，未来一周上述产区旱情持续，不过之后一周有明显缓解，天气对单产和产量造成的实际损害有待评估。

1月巴西早播大豆陆续收割，警惕季节性收割压力。

国内供需：

主要油厂豆粕库存57.23（-10.02）万吨，主要油厂菜粕库存3.8（+1.40）万吨。华南豆粕基差M2205+253。

行情图解

观点小结

短期南美天气升水支撑，美豆价格走高提振蛋白粕市场。

不过1月产区降雨回归或回吐升水，叠加早播大豆收割，中长期维持震荡偏空思路。