供给短期维持偏紧 沪锌震荡偏强运行

研报正文

信息分析

（1）12月28日上期所锌仓单库存增加226吨至3万吨。

（2）12月28日锌升贴水均值减少5元至-35元/吨，沪锌期货近月端为conganto结构。

（3）12月24日，湖南省发改委印发《湖南省“两高”项目管理目录》，坚决遏制高耗能高排放项目盲目发展，再生有色金属冶炼项目不属于两高项目。

行情监测

逻辑

供应端：

尽管欧洲部分国家电价有所回落，但仍难以改变冶炼亏损局面。

2022年锌精矿加工费有望上调，但在矿端偏紧背景下，上调空间可能有限。

国内锌冶炼利润近期炼厂利润受硫酸价格下跌影响而下滑，12月产量或不及预期，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端综合开工率持稳，在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机虽有缓和但未结束，持续关注海外电价，国内利润下滑，供给端整体偏紧，需求端预期偏乐观，锌锭短中长期将维持震荡偏强走势。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。