PTA：加工费持续坚挺 关注风险因素变动

研报正文

市场信息

一、PX提负仍慢

前期低加工费背景下，韩国装置大部分降至8成附近运行，印度OMPL重启推迟，恒力475万吨PX，12月23日负荷下调15-20%，恢复时间待定。

浙石化PX900万吨负荷仍在65%至70%，提负仍偏慢。浙石化未满负荷背景下，亚洲PX1-2月偏微幅去库，PX加工费无压缩动能。

二、PTA加工费持续坚挺

PTA开工率已恢复至短期高位，恒力下年长约签订进度仍慢，若1月仍未顺利签订，或后续贸易商环节的流通量或有所收紧，导致PTA加工费仍持续坚挺。

三、周二聚酯促销放量，周三回归正常

周二长丝仍跟涨偏慢，促销让利，长丝产销放量至250%，短纤产销放量至205%；周三分别回归至45%及64%。

平衡表展望

12月小幅去库周期，但1月进入季节性累库阶段。

策略建议

（1）单边观望。PTA加工费短期偏高，PX加工费仍偏低。

（2）风险：原油价格大幅波动，PTA工厂长约签订进度，浙石化PX新装置提负进度，聚酯工厂减产力度。

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