产量或不及预期 锌短期震荡偏强

研报正文

信息分析

（1）12月29日上期所锌仓单库存增加1463吨至3.18万吨；LME最新锌库存减少250吨至20.29万吨，注销仓单量5.16万吨，占库存比例为25.45%。

（2）12月29日锌升贴水均值增加5元至30元/吨，沪锌期货近月端为contango结构；12月29日LME锌升贴水（0-3）减少4.8美元至36.75美元/吨，LME锌价近月端呈back结构。

（3）12月29日，工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，发展目标包括：到2025年，粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。

市场数据监测

逻辑

供应端：

欧洲部分国家电价有所回落，短期刺激消退，但仍难以改变冶炼亏损局面。

2022年锌精矿加工费有望上调，但在矿端偏紧背景下，上调空间可能有限。

国内锌冶炼利润近期炼厂利润受硫酸价格下跌影响而下滑，12月产量或不及预期，叠加精炼锌进口大幅下滑，供给端短期维持偏紧。

需求端：

初端综合开工率持稳，在房地产政策转变和基建投资偏乐观的背景下，需求预期乐观。

整体来看，欧洲能源危机虽有缓和但未结束，持续关注海外电价，国内利润下滑，供给端整体偏紧，需求端预期偏乐观，锌锭短中长期将维持震荡偏强走势。

操作建议：持多或者滚动操作。

风险因素：锌抛储加量；进口增多；消费迅速转弱。