市场资金抢跑 镍价偏强运行

研报正文

信息分析

（1）昨日LME镍库存10.36万吨，下降192吨，注销仓单5.00万吨，占比48.2%；沪镍库存0.25万吨，减少60吨。

（2）现货方面，金川镍、俄镍、镍豆对2202合约分别升水3300-3500元/吨，升水1100-1300元/吨和平水-升水500元/吨；现货升水分别持平，上升50元/吨和上升150元/吨；下游货源较缺，市场成交平淡。

行情图解

逻辑

不锈钢产量持稳，镍铁供需保持平衡；新能源车销量继续向好，但对镍需求高峰已过，电解镍需求转弱，但缺口仍在，库存继续下降，进口窗口打开，供应增加，节前现货市场较为平淡，镍价走势较为犹豫。

中期看，宏观影响仍然偏负面，1季度，新能源车和不锈钢均为消费淡季，而高冰镍有利可图，供应上升，电解镍去库放缓，但缺口可能仍在，市场资金抢跑，镍价偏强运行。

长期看，硫酸镍原料缺口仍将存在，看好镍价。

操作建议：滚动做多。

风险因素：宏观情绪变动超预期；高冰镍项目进展超预期；新能源车销量不及预期；不锈钢限产超预期。