淡储仍是波动核心 尿素区间震荡

研报正文

市场信息

12月29日尿素厂库和仓库低端基准价分别为2450（河南晋开，稳）和2500（河南宁陵，稳）元/吨。

出厂价和市场价稳定，主力05合约基差继续走强至58和108元/吨，静态基差支撑再走强。

化工基差及价差监测 

逻辑

12月29日主力UR05合约仍有承压，昨日压力来源主要是需求支撑已边际减弱，下游拿货积极性有所下降，不过复合肥以及淡储的需求仍有释放，只是边际上有所下滑，叠加现货价格坚挺，这是近期尿素价格支撑的核心来源。

因此近期尿素价格可能仍偏震荡，核心逻辑仍是两个：

首先是淡储仍是近期尿素价格波动的核心，而储备需求的价格弹性仍较大，涨价后需求会有回落，而跌价后价格会有释放，淡储更多是兜底价格的作用。

其次是1月会有供应回升的压力，保供叠加天然气尿素的复产，会使得尿素日产量拐点提前出现，进而增加未来的供应压力，对冲冬储需求支撑，进而形成压制，只是这个利空兑现要到1月中旬后。

整体去看，供应预期向下，淡储驱动向上，节前尿素价格或区间震荡为主。

操作策略：尿素短近期仍有承压可能，但中期仍是区间震荡为主。5-9仍或反套为主。

风险因素：无烟煤和动力煤价格大涨，冬储超预期持续进行。