风险情绪持续 铜价守7万关口

研报正文

现货方面

据SMM讯，昨日现货市场尽显挺价情绪，报价于升水50元/吨左右维持拉锯状态，市场实际成交有限。

下月票平水铜早市始报于升水40-50元/吨延续昨日下午报价水平，买盘难有兴致，但货源少，贸易商挺价情绪强，不愿调价，报价于50元/吨附近维持僵持，10点后，随着盘面走低，询盘增加，持货商抬至升水60元/吨附近，市场在清淡氛围中延续拉锯状态。

好铜报盘者有限且报价坚挺，整体坚挺于升水70-100元/吨，市场成交有限。

青睐度较好的湿法铜在挺价格局中优势尽显，早市BMK始报于贴水80元/吨，询盘者多，但其余品牌如SXEWMOOK等即使成交寥寥，也随平水铜和好铜报价坚挺，不愿主动调降报价。

价格与基差

进口套利

沪铜成交与持仓量

库存

观点

宏观方面，美国11月成屋签约销售指数环比意外下滑2.2%，远逊于前值的增长7.5%，受累于房价高企和库存偏低。

美国11月商品贸易逆差创新高，全年势将刷新历史纪录，因进口额大幅增至最高，更大的贸易逆差将连续第五个季度对美国GDP构成拖累，但也反映出强劲的消费需求和商业投资。

能源方面，欧洲天然气连跌六日至三周低位，创一年多最长连跌周期，俄罗斯总统普京周三称，连接俄罗斯和德国的“北溪-2”天然气管道项目已准备就绪，只要欧洲批准，俄罗斯有产能可以增加天然气出口。

疫情方面，奥密克戎蔓延令全球新增确诊连续第二天突破100万，世卫组织称穆德尔塔和奥密克戎毒株对全球疫情造成“双重威胁”。但投资者目前普遍认为，奥密克戎变体可能不会给全球商业活动和人口流动带来严格限制，提振风险情绪。

基本面来看，沪铜市场年末临近货源偏紧，持货商挺价意愿加强，沪铜升贴水上升。

广东电解铜库存结束两连增再度回落，并创下近期新低，但年末更多的贸易商已经关账，整体交投氛围愈发淡静，成交不佳，华南铜升贴水走低。

废铜方面，铜价小幅回调，精废价差回落合理区间下方。

进口方面，进口窗口关闭，LME0-3持续Back结构。

库存方面，LME小幅去库，SHFE小幅累库。

整体看来，风险情绪持续，铜价守7万关口。由于原油价格持续上行推升通胀预期，故此铜价维持逢低吸入的态度。

关注点：1.库存拐点。2.美元指数走势。3.疫情风险加剧。