年底企业备货及订单恢复 锡震荡偏强

研报正文

行情回顾

周三锡价震荡偏强，沪锡2202收于290010元/吨，上涨0.18%。上海1#锡主流成交于296500-298000元/吨，均价297250元/吨，持平前一交易日。

锡现货市场及升贴水

SMM讯，上游冶炼厂间报价价差收窄。根据反馈，昨日贸易商报价整体变化不大，个别商家盘中贴水出货，部分商家表现尚可但市场整体成交表现仍旧偏差。

下游企业仍以按需采购，出刚需采购外企业对于原料高价表现抗拒，离场观望情绪较浓。

昨日商家已出现对2202合约报价，市场固定价与升贴水模式均有出现。整体升水较昨日继续下调，小牌下调明显个别商家盘中出现贴水报价。

综合各品牌贸易商与冶炼厂早盘报价，升水区间为云锡3000元/吨、云字1800~2000元/吨、其他品牌400~1000元/吨。固定价格报价区间集中在296500~290000元/吨。

锡矿价格及加工费

12月28日，广西、江西、湖南地区60%锡精矿均价278,250元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费19000元/吨，持平上周。

云南地区40%锡精矿均价274,250元/吨，较前一交易日下跌0元/吨，加工费23000元/吨，持平上周。

美元指数与有色金属指数

库存情况

12月29日，上期所锡期货仓单较前一交易日减少16吨至1,163吨。截止12月24日上期所锡库存为1,345吨，较上周减少744吨。

宏观与行业信息

SMM调研数据，12月24日当周，锡锭冶炼厂周度开工率56.02%，环比上涨0.32%，因环保因素云南开工率下降，江西回升。

SMM调研数据，截止12月24日，上海、广东两地锡锭社会库存合计2318吨，较前一周减少923吨。

操作建议

美联储货币政策基本明确，临近元旦数据及消息面清淡，美元料维持震荡走势。全球新增确诊病例走高，忧虑仍存，但对市场影响较小。

勐阿口岸结束解封，约4000吨积压的锡精矿正在陆续运输，国内锡矿供给料增多。广西与云南地区冶炼厂开工率增减不一，整体开工率环比微增。

需求方面，锡价走高后现货成交清淡，市场观望情绪较浓，表明高锡价向下游传导不畅。不过年底企业备货及订单恢复推升焊锡企业开工率稳中回升。

当前两大交易所总库存仍处于低位，但走势分化，LME持续回升，国内大幅下降。锡价经历前期持续上行后进入震荡走势，波动率明显下降。

锡价高位继续向上攀升阻力加大，同时持续Back结构下，做空面临移仓换月成本。预计延续横盘震荡行情，运行区间26万-30万。