市场风险偏好回升 油价震荡上行

研报正文

逻辑

本周油价企稳回升。虽然疫情正在加速传播，市场再度进入利空消化期，情绪升温油股双双上行。

市场进展

1.欧美经济活动放缓：根据IHS领先PMI指数显示，12月G4（美国、欧元区、英国、日本）PMI较11月环比下降3.2至54.7。欧元区综合PMI降至九个月低点，其中德国自去年下半年以来首次降至荣枯线以下。

2.全球新增确诊新高：截止12月28日，全球单日新增确诊周均值达到85万例，是去年疫情爆发以来的最高值。全球累计确诊2.8亿人，占总人口3.6%。欧美年末假期聚会放松隔离，加速两地疫情传播导致确诊新高。

品种数据监测 

短期分析

2021年进入最后一周，欧美仍处假期，成交相对清淡；市场风险偏好回升，美股再创新高，美油震荡上行。

需求端担忧仍然存在，奥密克戎病毒处于快速爆发期尚未见顶，发达国家经济活动继续放缓。

供应端欧洲天然气炒作短期提振情绪，在大量LNG船货驶向欧洲后，价格已经高位回落。

金融端美联储加息渐行渐近，流动性回收对资产价格将产生实质负面影响。

市场逻辑压力仍大，但需谨防年末低流动性下价格极端波动风险。

中期展望

商品属性与金融属性支撑逐渐转弱，油价基准重心预期逐渐下移。

商品属性角度，供应回升需求放缓，油品或将阶段累库。

经济增速放缓、高价抑制效应、低碳环境政策预计将使需求增速逐渐回落。欧佩克渐进复产、美国产量继续回升、其他地区项目投产，基准情形下供应回升至超过需求时即转为累库。

金融属性角度，美联储三月完成缩减购债规模，宽松程度边际收窄；后续或将启动首次加息，美元流动性正式回收后将对前期金融溢价高位的资产价格产生负面影响。

近期关注1月4日欧佩克月度会议产量决议。

策略建议：短期震荡回升，中期重心承压。

风险因素：地缘政治导致供应中断，疫情复发导致需求回落。