宏观利好支撑依然有效 热卷窄幅震荡

研报正文

期货市场行情走势

昨日热卷窄幅震荡。热卷2205合约收盘价4456元/吨，结算价4439元/吨，最高价4483元/吨，最低价4402元/吨，涨跌幅0.34%，成交量535625手，持仓量805491手，持仓量变化-20863手，以结算价计算涨跌变化-2元/吨。

热卷2201合约收盘价4734元/吨，结算价4721元/吨，最高价4750元/吨，最低价4694元/吨，涨跌幅0.51%，成交量16487手，持仓量23009手，持仓量变化-6720手，以结算价计算涨跌变化11元/吨。

现货市场情况 

各地热卷现货价格窄幅波动。热轧卷板4.75mm北京价格涨20至4820元/吨，武汉价格维稳至4780元/吨，广州价格涨10至4750元/吨，上海价格维稳至4850元/吨，长沙价格维稳至4860元/吨。

12月23日我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量289.02万吨，环比下降9.25万吨，钢厂库存86.72万吨，环比下降0.78万吨，社会库存223.32万吨，环比下降8.19吨，总库存310.04万吨，环比下降8.97万吨，热卷表观需求量298万吨，环比下降9.9万吨。

相关信息

1、1—11月份，全国规模以上工业企业实现利润总额79750.1亿元，同比增长38.0%（按可比口径计算，详见附注二），比2019年1—11月份增长41.3%，两年平均增长18.9%。

2、全国财政工作指出，适度超前开展基础设施投资，发挥政府投资引导带动作用。

3、2021年12月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1890.46、生铁1636.33、钢材1830.52。其中，粗钢日产189.05，环比下降2.26%；生铁日产163.63，环比下降0.33%；钢材日产183.05，环比上升1.73%。

4、据Mysteel，截至目前，唐山市空气质量综合指数500全国168个重点监测城市排名倒8，与并列倒9的城市还有一定差距。距离年底还有不到5天时间，根据最新气象预测，自12月27日起，唐山市还有一轮污染过程，有相关人士消息称，要达到控制目标，唐山市将于12月27日至31日将全力冲刺，采取加严管控措施。

5、据钢之家，沧州中铁自12月28日起转炉炉役，同时配合产线检修，其中1780热连轧计划停产检修20天，日影响量热轧板卷1.5万吨；同期1250热连轧计划停产检修3天，日均影响热轧卷板产量1万吨，预计影响总量33万吨。

6、据Mysteel，山东钢铁集团莱芜分公司12月28日开始对1座1080m³高炉检修，复产时间待定，预计影响产量0.3万吨/天。在2022年1月1日开始对1座3200m³高炉检修，初步计划检修3个月，预计影响产量0.9万吨/天。

7、中国工信部等部门发布“十四五”原材料工业发展规划，发展目标包括：到2025年粗钢、水泥等重点原材料大宗产品产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业吨钢综合能耗降低2%，水泥产品单位熟料能耗水平降低3.7%，电解铝碳排放下降5%。

相关图表

交易策略

从供给端来看，12月份热卷周度产量均值287.6万吨，较11月份环比下降10万吨左右。

但12月中旬开始，热卷产量已出现触底回升迹象，一方面是钢厂生产利润驱动，另一方面是随着压减粗钢产量政策的完成，钢厂减产压力也有所减弱。

近期华北地区限产再度趋严，叠加非限产区域的增产，热卷产量或将小幅回升。

从需求端来看，热卷下游需求持续偏弱，12月份热卷周度表需均值292.8万吨，较11月份环比下降8万吨左右。

自9月份以来，制造业走弱，导致热卷需求明显弱于往年。临近年末，热卷下游需求进入淡季，同时现货价格升至高位，对下游需求也有一定抑制。

后期来看，随着春节假期的临近，下游企业逐步开始放假，热卷需求难有较大回升。

从供需层面来看，热卷将延续偏弱格局，宏观利好政策对盘面的支撑依然有效，节前热卷盘面大概率维持震荡运行，短期关注热卷下方4300-4400元/吨附近支撑情况。